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浮光掠影佳兆业:土地储备万亿 深耕粤港澳大湾区

新闻来源:中金网  发布时间:2017年12月19日  我要分享

公司总部位于香港,业务全部在内地,主营房地产,并尝试开始多元化投资,2009年12于香港联交所上市,上市代码01638,目前总股本60.57亿,以2017年12月18日收市价3.74元计市值约227亿港币。英文名称Kaisa,戏称凯撒。 公司实控人郭英成,通过名下大昌、大丰、大正三家公司控制公司49.25%的股份,而生命人寿持有29.94的股份位列每二大股东。

旗下拥有二十多家集团及专业公司,员工数达10000多人,总资产近2000亿元人民币。目前,佳兆业业务已覆盖京津冀协同发展区域、雄安新区、粤港澳大湾区、长江经济带等主要经济区域,进驻全国近50个重要城市。 公司近五年(2012-2016)的销售额分别为173亿,239亿,231亿,93亿,298亿,2017年最新销售目标为440亿,销售业绩稳步增长,其中2015年由于众所周知的原因销售出现了大滑坡,2016年在渡过危机之后销售迅速反弹。 截止2017年中期土地储备2160万平米,其中一二线城市占比80%,粤港澳大湾区占比55%,销售均价大约1.6万元,估算货值3400亿。另外在深圳和广州分别有860万和570万平米的旧改储备(未经证实),估算货值8000亿。

土地储备丰富且质地优良,当期储备加上潜在的旧改储备,预期总货值超过万亿,分布于全国50多个城市。公司股权激励充分,管理层人员获授期权充分,人员结构年轻化,有干劲、积极进取,有热情有动力做好业绩。旧改经验丰富,公司在这一领域已积累十多年的经验,素有“旧改专家”之称,仅深圳就拥有860万平米的巨量旧改储备。公司产品定位刚需为主,品质与口碑在业内不错。

净负债率偏高,净有息负债超过1000亿,对于公司250亿的净资产,净负债率达到400%,且综合8%的借贷成本也比较高。 投资物业(商业)资产346亿,相对于目前仅250亿净资,占比偏高,影响资金周转率 旧改的不确定性因素较大,2015年曾因为政治事件受到牵连,未来是否还有可能重蹈覆辙多元化过于进取,目前已经投资5家上市公司,且参与的ST生化股权争夺战还在进一步发酵,可能对公司本来就紧绷的资金链造成压力。

这是一家年轻进取、从不缺乏故事的公司,有着不折腾、勿宁死的青春噪动的基因。 万亿货值的土地储备,让公司手中有粮心中不慌,深耕粤港澳大湾区特别是深圳,强劲的购买力让公司几乎不用担心市场销售。但巨量的旧改土地的变现依然考验公司与政府关系处理能力,脆弱的资产负债表以及激进的多元化投资也预示着短期内资金链依然紧绷。 总之,机遇与风险共存,这是冒险家的乐园。正如公司取其名曰凯撒, 如果其野心是建立一个庞大的Kaisa商业化帝国,那如何处理好与上帝(政府)之间的关系无疑是梦想成败的关键。


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