↑在佳兆业2 0 17年中期业绩发布会上，郭英成（左二）称心情已由半年前的“酸甜苦辣”转变为“开心快乐”。

南都讯 记者陈博 重生之后，佳兆业在资本市场动作频频，多元化战略的“野心”一目了然。9月6日晚间，明家联合接连发布两道公告。第一道公告称，公司控股股东、实际控制人周建林已与深圳市一号仓佳速网络有限公司(下称“佳速网络”)签订了《股份转让协议》，拟将持有的21.25%股份全部转让给佳速网络。

此次权益变动完成后，明家联合控股股东将变更为佳速网络，实际控制人将变更为郭英成和郭英智先生。这一对大名鼎鼎的郭氏兄弟，通过其控制的香港联交所上市公司佳兆业集团控股有限公司(下称“佳兆业”)控制佳速网络。

收购明家联合21.25%股份

上述公告同时显示，双方确认每股转让价格为人民币13元，转让总价款约17.58亿元。按照该协议日期前20个交易日明家联合在深交所所报的加权平均价格，溢价高达50 .39%。

第二道公告则提示，在周建林与交易对方佳速网络签署转让协议之后，明家联合股票将于9月7日(星期四)开市起复牌。

资本并购动作频频，这是“满血复活”之后佳兆业给予外界的认知。今年7月份，佳兆业以1.1亿美元(约合7.5亿元民币)收购美股上市公司南太地产有限公司(N amT ai PropertyInc)约650 .4万股，其中16万股有待卖方行使购股权，这些股份占购股权行使后公司总股份的17.7%。

更早之前，佳兆业还举牌了香港上市企业美加医学，截至今年7月底，持股比例为21.72%。根据最新的公告，如果佳兆业被要求按照包销协议悉数认购包销股份，那么佳兆业、郭英成全资拥有的、在英属处女群岛注册成立的公司YingH ua以及一致行动人所持有的美加医学股权将扩大至47.33%，触发全面要约。

本周三晚佳兆业在提供给南都记者的说明中表示，此次明家联合的收购代价将全部以公司自有资金划拨。“收购溢价50 .39%，在于公司看好目标公司在互联网营销领域的成熟布局、发展前景以及控股权溢价。”

“大扩张”并非心血来潮

如果将上述三笔支出相加，佳兆业总耗资预计达到30亿元左右。然而，值得关注的是，截至今年上半年期末，佳兆业总资产约1916 .16亿元，总负债约1666 .59亿元，按照估算，资产负债率达到约86.9%的高位。

这引发部分业内人士对佳兆业产生过于冒进的担忧，“高负债扩张会带来一系列风险。”在广东省房地产研究院副会长韩世同看来，佳兆业的并购主要以投资为主，这些并购的业态还需要长期运营，负债率一高很容易出现资金链吃紧的风险。

“资产负债率并不是唯一的判断指标。”资深地产观察人士朱罗纪持相反观点，他认为，经历前两年的九死一生，佳兆业已经吸取这些刻骨铭心的教训，现在所采取的资本动作事先一定已经做好风险防控，绝不是心血来潮上演一出“大扩张”。

从一周前发布的2017年中期业绩报告可以看到，虽然债务水平居高不下，但佳兆业的债务结构有所改善，须一年内偿还的短期债务只占13.7%。上半年约1022亿元的总借款中，约140亿元须一年内偿还，约708.6亿元须于两年至五年内偿还，约173.2亿元须五年以后偿还。此外，佳兆业上半年的现金及银行存款为248亿元，总权益为249.6亿元。

今年6月，佳兆业额外发行4笔中长期境外债券，8月4日，又增加2.85亿美金的本金与其中3笔债券合并，新债券的利息从去年的5%- 9%增 加 到 今 年 的7 .2 5 %-9.4%，不过这些举措也进一步延长海外债务年期。

“个人判断，佳兆业做出这样的决策目前风险不大。”朱罗纪给出了自己的想法，佳兆业可能是把地产作为一个巨大的资金池，将资金抽调到其他行业进行扩张，接下来佳兆业肯定也会采取其他融资方式。“不排除未来还会与其他公司通过合作开发的模式进行经营性加杠杆。”

意欲通过并购在市场上卡位

与大部分一线品牌房企已经顺利进入转型的轨道截然不同，佳兆业度过悲情而坎坷的两年，也因此错过了中国房地产市场最火爆的时期。重生之后的佳兆业急需跻身“千亿”俱乐部，摆在眼前的是双重“重担”：一方面需要在房地产业务上继续做大做强，走快周转路线，另一方面则需要加速转型。

公开资料显示明家联合前身为明家科技，2011年7月在深交所创业板挂牌上市，2014年开始向移动互联网营销业务转型，并更名为“明家联合”。转型后的明家联合，定位为为各行业客户提供全网络营销解决方案。

“本次收购是佳兆业实施多元化转型的重要一步，也是进入‘互联网+’科技领域的重要举措。”佳兆业在前述提供的说明中表示，本次收购完成后，佳兆业拥有了以移动数字营销为主业的境内上市公司平台，有利于其充分利用国内资本市场拓宽投融资渠道，横向整合社区O 2O、商业O 2O、文体O 2O等产业，推动互联网业务与原有产业的融合和发展。

“佳兆业之前已经确立了多元化战略的转型，现在做这些事情，目的很明显，就是想尽快在市场上卡位，让各个助攻行业拥有战略优势。”朱罗纪指出，之所以会采用并购的方式，主要是因为这种方式最快捷。

近两年，随着中国房地产市场从增量向存量转轨，以大型开发商和地产私募基金为首的资本也嗅到了“血腥味”，紧锣密鼓寻找合适的公司和项目进行并购。“目前房地产的行业集中度大幅提升，总量也达到峰值。在市场大蛋糕不变的情况下，龙头房企要进一步规模扩张，就必须通过并购这个方式。”明源地产研究院首席研究员刘策在受访时分析，此外，中国这半年来频繁的政策调控，也给并购提供了一个很好的土壤。

易居研究院智库中心研究总监严跃进一针见血地指出佳兆业后续可能面临的风险，“频频并购能否真的对佳兆业未来的盈利产生效果，后期回报是否能达到预期，互联网的概念能否与佳兆业原有的业务进行很好的结合，这都是佳兆业必须注意的问题。”

刘策也表示赞同，他说，并购的标的能否与集团原有的业务相兼容，能否实现人员架构上的整合，避免形式上的并购，能否发挥并购协同效应，这都是大公司并购所面临的潜在风险。