最著名的逆向投资者邓普顿

　　摘要：作为上个世纪最著名的逆向投资者，邓普顿的投资方法被总结为“在大萧条的低点买入，在疯狂非理性的高点抛出，并在这两者间游刃有余”。他用一句经典的话总结市场的规律：“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。”

　　在大萧条的低点买入，在疯狂非理性的高点抛出

　　约翰·邓普顿是比波顿更为老资格的逆向投资大师。他的邓普顿成长基金从1954年到2004年的半个世纪中，取得了13.8%的年度回报，同时期标准普尔500指数的收益为11.1%。

　　作为上个世纪最著名的逆向投资者，邓普顿的投资方法被总结为“在大萧条的低点买入，在疯狂非理性的高点抛出，并在这两者间游刃有余”。他用一句经典的话总结市场的规律：“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。”

　　作为一家投资全球的基金集团，邓普顿的投资特点是在全球范围内梳理、寻求已经触底但又具有优秀远景的国家以及行业，投资标的都是被大众忽略的企业。他经常把低进高出发挥到极致，在“最大悲观点”时进行投资。

　　1939年希特勒入侵波兰，邓普顿立即意识到世界大战即将爆发，战争可以把美国带出大萧条。于是他在萧条与战争的双重恐怖气氛中，借款1万美元购进在纽约股票交易所和美国股票交易所挂牌、价格在1美元以下的公司各100股。在这总共104家公司中，34家正处于破产状态，其中4家后来分文不值，但是整个投资组合的价值在4年后上升至4万美元。

　　1985年，由于高通货膨胀和政治因素，阿根廷的股票市场出现严重的衰退。邓普顿认为这是一个买进股票的好机会，大肆购入那些他认为能够恢复到正常水平的股票。国际货币基金组织在4个月内通过了一项援助阿根廷的计划，邓普顿的股票轻松上涨了70%。

　　1997年，由于投资者的投机行为和出现严重的政治经济问题，亚洲的股票市场几乎崩溃，而邓普顿抓住机会在韩国和亚洲其他地区投资。1999年，亚洲股票市场恢复时，邓普顿同样获得了丰厚的利润。

　　“低价买入，绝不盲目跟从大部分人。"低买高卖"是知易行难的法则，因为当每个人都买入时，你也跟着买，造成"货不抵价"的投资。相反，当股价低、投资者退却的时候，你也跟着出货，最终变成"高买低卖"。”邓普顿曾经总结自己的十六条投资原则，这是其中之一。